El primer apartamento de Maggie Hildebrand en Toronto tenía una cocina, una mesa de comedor, un espacio de trabajo y una cama, todo en la misma habitación de 300 pies cuadrados.
Al principio era una casa decente, lo suficientemente cerca de su trabajo en el centro y con todas las necesidades básicas para la vida diaria.
Pero la joven de 28 años no tardó mucho en sentirse encerrada. «Era tan aislada en ese espacio tan pequeño», declaró a la BBC. «Sin duda, parecía un lugar donde solo se guardaban las abejas obreras por la noche».
La Sra. Hildebrand vivía en uno de los microcondominios de la ciudad, algo que antes era poco común en el mercado inmobiliario canadiense y que se ha vuelto omnipresente en la última década gracias a los desarrollos de gran altura y rápido crecimiento en grandes ciudades como Toronto y Vancouver.
Pero, a medida que el mercado de condominios de Canadá cae a mínimos no vistos en décadas debido a una serie de presiones del mercado, el valor de estas micro unidades está cayendo más rápido que el de cualquier otra.
El mercado de condominios está experimentando una recesión sin precedentes desde la década de 1980, con miles de unidades listas para habitar vacías y sin vender en Toronto y sus alrededores. Durante el último año, se cancelaron 18 proyectos de condominios en la ciudad, una cifra sin precedentes, y los expertos prevén que esta cifra aumentará a medida que la demanda continúa desplomándose.
La crisis ha reavivado el debate sobre si los promotores inmobiliarios satisficieron demasiado a los inversores inmobiliarios al construir unidades más pequeñas y asequibles que minimizaban los metros cuadrados para mantener los precios bajos en zonas donde los valores de la tierra son altos, y que a menudo estaban diseñadas para alquilarse o revenderse para obtener ganancias.
Los inversores son propietarios de la mayoría de los condominios de menos de 600 pies cuadrados en Toronto, según la base de datos nacional Statistics Canada. La construcción de estas pequeñas unidades se disparó en 2016 y ahora representan el 38% de los condominios construidos en la ciudad, en comparación con solo el 7,7% antes.
Estas unidades no han crecido de la misma manera en Estados Unidos, donde representan una porción muy pequeña del mercado, aunque Nadia Evangelou, economista senior de la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios, dijo que «su prevalencia prácticamente se ha duplicado en la última década».
Con tanto inventario en el mercado en Canadá, algunos microcondominios que se vendieron por medio millón de dólares hace unos años ahora se están revendiendo por C$300.000 ($217.000; £163.000) o menos, un precio recientemente impensable en el centro de Toronto, que a menudo se cita como una de las ciudades más inasequibles del mundo.
«Es una carrera a la baja para vender estas cosas», dijo Shaun Hildebrand, presidente de Urbanation, una organización que lleva décadas siguiendo el mercado de los rascacielos en Toronto. (Shaun Hildebrand no tiene parentesco con la Sra. Hildebrand).
¿Por qué hay tantos condominios vacíos?
La caída del mercado de condominios no es exclusiva de Toronto: Vancouver ha experimentado una caída similar, aunque menor, desde 2024.
Hay varias razones para ello, explican los expertos a la BBC.
En primer lugar, existe una oferta excesiva. Se construyeron miles de unidades en los últimos dos años, en parte para hacer frente a un aumento sin precedentes de la población canadiense, impulsado principalmente por la inmigración, explicó el Sr. Hildebrand.
Sin embargo, el número de recién llegados se redujo drásticamente tras un cambio en las políticas de inmigración de Canadá, implementado en parte para abordar la crisis de vivienda. Un informe publicado en diciembre por el Banco de Montreal muestra que la población de Canadá experimentó su mayor descenso registrado en 2025 desde la década de 1940, salvo por la pandemia de COVID-19 de 2020, impulsado principalmente por los nuevos límites a la inmigración.
Se trata de un cambio que los promotores no podían prever y que dio lugar a la construcción de más de 60.000 nuevas unidades en los últimos años para satisfacer una demanda que ya no existe.
En pocas palabras, «el mercado se adelantó demasiado», dijo Hildebrand.
La segunda razón es el precio.
El banco central de Canadá bajó las tasas de interés durante la pandemia para estimular la economía, y los inversores, que buscaban comprar en un mercado inmobiliario que parecía una apuesta segura durante décadas, asumieron que los precios solo podían seguir subiendo.
Durante un tiempo lo hicieron, pero alcanzaron «un nivel que realmente no tenía sentido», dijo Hildebrand.
Luego, el Banco de Canadá comenzó a subir las tasas para combatir la inflación pospandémica. Sumado al exceso de oferta, esa apuesta segura se volvió menos segura.
Ahora, algunos inversionistas tienen dificultades para cerrar la compra de unidades que compraron antes de la construcción a esos precios inflados. Muchos se han visto obligados a intentar venderlas con pérdidas significativas. Otros están demasiado asustados para entrar al mercado o esperan que los precios bajen aún más, dijo el Sr. Hildebrand.
Se especula que la congelación de la compra de viviendas por parte de Canadá en 2022 , impuesta para abordar la crisis de asequibilidad de la vivienda, también influyó. Las cifras muestran que representan una pequeña fracción de los propietarios —entre el 2% y el 6%—, pero el Sr. Hildebrand afirmó que es posible que esto haya enviado una señal de que Canadá está cerrado a los negocios.